4月23日，华仁药业(300110.SZ)披露的2024年年报引发高度关注。年报显示，该公司实现营收13.53亿元，同比减少17.30%；实现归母净利润为-13.68亿元，同比锐减827.67%；实现扣非后归母净利润为-13.78亿元，同比减少927.24%。

值得一提的是，自2010年上市以来，华仁药业累计净利润12.1亿元，而2024年却将上市以来积累的净利润全部亏掉。

巨额亏损致使其资产状况急剧恶化。数据显示，2024年，华仁药业资产总额从51.66亿元骤降至34.28亿元，同比缩水33.64%；归属于股东的净资产更是近乎腰斩，由26.94亿元降至13亿元，同比减少51.72%。

业务“爆雷”还是另有隐情？

华仁药业2024年年报显示，该公司净利润亏损主要是全资子公司青岛华仁医药(下称“青岛华仁”)对国药药材股份有限公司(下称“国药药材”)的应收账款全额计提减值损失。财报披露，华仁药业2024年信用减值损失为13.53亿元。

公开资料显示，自2020年起，华仁药业通过子公司青岛华仁与国药药材开展医药原料贸易业务。双方采用“订单式采购-代垫资金-分批结算”模式，即青岛华仁按国药药材需求采购货物，验收后转售并形成应收账款。

事实上，国药药材的“伪国企”身份早有端倪。国药药材虽被国药集团下属中国中药有限公司持股25%，但国药集团自2020年起多次发布声明称，国药药材非其实际控制企业，未授权其使用“国药集团”名义开展业务，国药药材存在伪造公章、虚构股东大会决议等违法行为。

国药集团自2020年7月起连续多次发布声明，提醒合作方审核国药药材资质，但华仁药业仍在2021年、2022年与对方进行交易。2024年5月7日，华仁药业在回复深交所的问询函中称，2023年上半年，青岛华仁不再与国药药材开展业务；截至2023年底，上述业务营收账款为14.1亿元，其中1年以内的应收账款6.88亿元，1-2年的应收账款7.22亿元，该笔欠款已累计计提减值损失7049.21万元。

令人不解的是，在6.88亿元账款尚未收回的情况下，青岛华仁医药仍继续为国药药材垫付7.22亿元。对此，华仁药业方面称，2024年1月31日，青岛医药与国药药材根据达成的共识进一步签署《还款协议》，经双方协商后，原则上用3年时间清偿完毕，并要求国药药材提供增信措施，签署《增信措施承诺函》。

在双方的贸易模式中，青岛华仁医药改用“净额法”确认收入，即将采购与销售差额计入营收，同时将代垫款项计入其他应收款。这一操作模式被市场质疑为变相融资性贸易，本质上是在为国药药材提供资金支持，并非真正意义上的贸易往来。2022年9月22日，深圳证监局就此向华仁药业下发监管函，直指其收入确认方式存在问题。

为何不起诉国药药材？

企查查数据显示，国药药材早已深陷债务泥潭，不仅被列为失信被执行人、限制高消费，股权也全部被冻结，票据持续逾期。截至4月26日，国药药材涉案多达153起，其中97.27%为被告方，涉案金额累计高达22.97亿元；企业终本案件执行标的总金额15亿元，未履行总金额14.72亿元。

面对如此糟糕的债务状况，华仁药业却并未选择通过法律途径维权。4月23日，华仁药业公告显示，其作为起诉方涉及的诉讼、仲裁事项金额仅1.81亿元。经济导报记者从该公司投资者关系处获悉，目前华仁药业仍在积极与国药药材协商欠款事项，尚未对其提起诉讼。

此外，华仁药业内部也出现了一系列变动。2024年，该公司有3位高管离职；第三大股东红塔创新投资股份有限公司于2024年9月21日至2025年4月24日期间，累计减持股份1501.14万股，占总股本的比例为1.27%。

从2025年一季报来看，华仁药业的经营状况仍未好转。报告期内，该公司实现营收3.03亿元，同比下滑25.38%；实现净利润0.17亿元，同比减少68.41%；归母净利润0.16亿元，同比减少68.46%。