西南证券:给予良品铺子买入评级,目标价位2484元
2024-02-28 【 字体:大 中 小 】
西南证券股份有限公司朱会振,夏霁近期对良品铺子进行研究并发布了研究报告《渠道结构调整,期待改善成效》,本报告对良品铺子给出买入评级,认为其目标价位为24.84元,当前股价为20.51元,预期上涨幅度为21.11%。
良品铺子(603719)
投资要点
推荐逻辑:1)休闲食品行业持续扩容,已成为万亿大市场,追求性价比的消费趋势进一步显现;公司启动大规模降价,回归邻家形象,更贴近消费者需求。2)高效供应链支撑全品类发展,产品品类丰富,满足消费者“逛”的需求。3)渠道均衡布局,线上、线下约各占半壁江山;直营门店加速拓展,升级至第六代店型,购物体验更佳。
休闲食品万亿大市场,性价比消费趋势明显。2022年休闲食品市场规模1.2万亿元,预计2023年略微下滑后,2024-2027年将保持平稳增长,具有一定刚需属性。此外,休闲食品渠道快速变革,零食量贩、内容电商等性价比优势突出的渠道获得快速发展。2023年11月底公司启动大规模降价,对300余款产品平均降价22%,最高降幅45%,回归良品铺子邻家形象,走向品质好、价格亲民的路线,更贴近消费者需求。
供应链管理能力强,品类丰富满足一站式购物体验。公司产品品类丰富,拥有18个品类、1600余个SKU,肉类零食、糖果糕点、坚果炒货为前三大品类,满足消费者一站式购物的体验。高效的供应链支撑全品类发展,覆盖原材料选用、新品研发、供应商管理等方面,以好原料造就好味道,降低价格的同时保持质量。
线下+线上全渠道布局,各类渠道占比均衡。1)线下方面:直营门店加速扩张,升级至第六代店型,增加咖啡、烘焙、短保等高频系列产品,提升消费者逛店体验,增加客单数、客单价,贡献主要线下增量。加盟门店处于调整阶段,经营短期承压。2)线上方面:淘系电商流量去中心化,公司进行相应调整,带动电商业务收入降幅较大;利用内容电商优势推出数款千万级爆款产品。通过美团、抖音等平台培养到店消费习惯,2023H1平台引客到店订单同比增长379%,实现线上、线下渠道的联动。
盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.4亿元、3.7亿元、4.3亿元,EPS分别为0.84元、0.92元、1.07元,对应动态PE分别为25倍、22倍、19倍。考虑到良品铺子降价契合性价比消费趋势、加快开店节奏,给予公司2024年27倍PE,对应目标价24.84元,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示。休闲食品行业竞争加剧风险;食品安全风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华鑫证券孙山山研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达89.21%,其预测2023年度归属净利润为盈利3.3亿,根据现价换算的预测PE为25.12。
最新盈利预测明细如下:

猜你喜欢

超长特别国债发行结果出炉,30年期中标价257%,债市波动加剧


电科院获得实用新型专利授权:“一种分级式减震装置”


3月19日基金净值:鹏华丰康债券A最新净值10832,涨002%


富皋万泰集团有限公司决定放弃行使2021年公开发行公司债券(第一期)赎回选择权


连麦硅谷丨Fusion Fund创始合伙人张璐:一切才刚刚开始,这些AI细分赛道有潜力


农户学习“充电”忙,河源和平县举办高素质农民培训班


昀冢科技(688260)8月26日主力资金净卖出9396万元


甩锅难改美元颓势


“三驾马车”推动需求企稳回升


缠论10——线段中枢的唯一2(好为自己自豪呀)


美股中概股开盘小涨 百度、阿里巴巴、京东、拼多多涨超1%


比依股份获得外观设计专利授权:“空气炸烤箱(AFO-1508A)”


社保基金:近日已主动增持国内股票 近期将继续增持


市场结构重塑,豪华车企加速渠道变革


因地制宜发展新型农村集体经济


海淀现象级短视频为何火遍全网?_文化_内容_赛道


理想汽车针对L系列推出限时购车优惠政策


两大蓝皮书重磅发布,全面解析疫情后股权投资动向和趋势


今年第一季度:266万人次韩国游客涌入中国,五一大批韩国人追剧式打卡中国


隆达股份回复首轮问询,产能利用率及核心技术遭质疑
